Почему рынок проигнорировал снижение ставки ЦБ до 20%

Российский фондовый рынок завершил торговую неделю в состоянии растерянности, упав ниже отметки в 2 800 пунктов, несмотря на историческое снижение ключевой ставки Банка России с 21% до 20%. Первое за три года ослабление денежно-кредитной политики ожидалось многими экспертами лишь в мягком формате или с сохранением текущего уровня до июля, когда станет ясно влияние июльского роста тарифов ЖКХ на инфляцию. Однако решительный шаг регулятора привёл к кратковременному скачку индекса МосБиржи до 2 910 пунктов, за которым последовал стремительный откат до 2 784 пунктов. Подобная реакция отразила закладывание рынком более «жёсткого» сценария и разочарование инвесторов отсутствием чёткого сигнала о дальнейшем снижении ставки. По итогам основной сессии индекс МосБиржи потерял 2,47% (до 2 786,16 п.), а индекс РТС — 2,52% (до 1 108,63 п.).

Реакция рынка на решение ЦБ

Непредсказуемость Центробанка проявилась в заявлениях председателя Эльвиры Набиуллиной: «Наше решение не предопределено, дальнейшие шаги будут зависеть от новых статистических данных» (источник). Эта осторожность не позволила рынку уверенно скорректировать прогнозы. Инвесторы предпочли зафиксировать короткую прибыль, что привело к следующим ключевым изменениям:

• Акции АФК «Система» упали на 6,9%.
• Облигации RGBI скорректировались на 0,43% — до 111,84 п.
• Лидеры «раскрутки» до решения ЦБ (ПИК, «Вуш Холдинг», ОГК-2) потеряли в среднем 5–6%.

В сегменте ОФЗ эксперты отмечают повышенный интерес к бумагам с фиксированным купоном: при ожидании дальнейшего снижения ставки до 18,4% по флоатерам до конца 2025 года именно классические облигации предлагают лучший доход–риск.

Прогнозы экспертов и стратегии инвестирования

Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам», считает, что при дальнейшем снижении ставки интерес переключится на долгосрочные ОФЗ и корпоративные облигации с высокими купонами. «При ключевой ставке 18,4% флоатеры сохраняют привлекательность, но фиксированные контракты на 2027–2028 годы обеспечат защиту от резких рыночных волн», — говорит она.

Директор по инвестициям АО «Астра Управление Активами» Дмитрий Полевой прогнозирует снижение ключевой ставки до 18% в июле, 17% в сентябре и 15% в декабре, с дальнейшим движением к 10–11% в 2026 году. В таких условиях, по его мнению, «средние и длинные ОФЗ сохранят лучшую доходность среди доступных инструментов, а умеренное снижение ставки поддержит акции, несмотря на замедление прибыли компаний и охлаждение экономики».

Мировые тренды и влияние на рубль

На фоне локальной турбулентности глобальные фондовые индексы демонстрируют преимущественно рост:

• Dow Jones прибавляет около 1%.
• S&P 500 растёт на 1,13%.
• NASDAQ Composite укрепляется на 1,42%, поддерживаемый улучшением данных по рынку труда США.

Одновременно рубль остаётся под давлением: курс доллара на Мосбирже повысился до 79,99 ₽, евро — до 90,39 ₽ (официальные курсы ЦБ на 9 июня). Сдерживающим фактором выступает жесткая ДКП, но ожидаемое ослабление рубля до 90+/USD во 2 полугодии 2025 года может спровоцировать волатильность на валютном рынке.

Итоги и рекомендации

Снижение ставки ЦБ до 20% стало далеко не «мягким» сигналом, которого ждали инвесторы. Это подтверждает осторожный подход регулятора и необходимость базировать стратегии на детальном анализе статистики и корпоративных отчётов. В ближайшие месяцы стоит сосредоточиться на:

1. Долгосрочных ОФЗ с фиксированным купоном.
2. Корпоративных облигациях высокого качества.
3. Мониторинге центральных банков для своевременного реагирования на новые сигналы.

Подписывайтесь на ALLE News, чтобы получать разбор ключевых событий российского рынка и экспертные прогнозы в одном месте!

Вам так же будет интересно узнать Эйфория от снижения ставки ЦБ закончилась: почему рынок быстро развернулся