Сможет ли Центробанк победить инфляцию

Ключевая ставка вряд ли уйдет ниже реальной величины инфляции, которая ощущается российским населением. На заседании 19 июня 2026 года совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых. Это было неожиданным шагом в свете мнений большинства аналитиков, предполагавших большее снижение.

Анализируя текущее состояние экономики, Банк России отмечает, что устойчивый рост цен немного снизился, однако по-прежнему остается в диапазоне 4-5% валового годового роста. Снижение инфляционных ожиданий как среди населения, так и предприятий создаёт условия для более быстрого понижения ключевой ставки. Напротив, серьезные риски нового разгона инфляции из-за внешних шоков и бюджетного дефицита ставят под сомнение возможность дальнейшего снижения ставки. Большое внимание стоит уделить изменению темпов кредитования и объема денежной массы, что подтверждает слова главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной о текущих денежных условиях особенно актуальными. Если рост кредитования станет устойчивой тенденцией, это может означать, что текущие условия уже не способны сдержать заемщиков от активизации на рынке.

На текущий момент ключевая ставка на уровне около 14% может оказаться недостаточной для сдерживания нового кредитного бума и дальнейшего развития инфляционных процессов. Это важно с точки зрения концептуального управления денежно-кредитной политикой. По данным Росстата, на 15 июня 2026 года официальная инфляция составила 5,62%. Однако реальная инфляция, как её воспринимает население, значительно выше.

Так, результаты подсчётов компании инФОМ, регулярно оценивающей ощущаемую населением инфляцию, показывают следующие цифры:

• Ощущаемая инфляция: 14-16%.
• Инфляционные ожидания: 12-14%.

Следовательно, фактическая ситуация предполагает, что если ключевая ставка останется на уровне 14%, это фактически приведет к её неэффективности в сдерживании роста цен. Полученные данные от IRN.RU подтверждают эту тенденцию: проводя опрос среди своих читателей, результаты показали, что почти половина участников оценивала реальную инфляцию выше 15%. Поэтому снижение ключевой ставки в условиях растущих инфляционных ожиданий рискованно. Важно отметить, что если она окажется ниже реальной инфляции, что может привести к всплеску кредитования в надежде защитить свои сбережения от обесценивания, ключевая ставка, скорее всего, останется на уровне 14% в ближайший год. Рынку недвижимости стоит быть готовым к длительному существованию в таких условиях.

Читайте также:

Сокращение срока действия льготной ставки по семейной ипотеке в России

Потенциал семейной ипотеки в России исчерпан

Перезагрузка рынка ипотеки в России: прогнозы и тенденции