Риск остановки металлургических заводов: анализ угрозы для отрасли

В ходе Петербургского международного экономического форума (ПМЭФ) генеральный директор «Северстали» Александр Шевелев, выступая в эфире телеканала «Россия 24», впервые публично допустил возможность временной приостановки отдельных металлургических производств в России. По его словам, из-за высокой ключевой ставки, достигшей в октябре 2024 г. 19%, а затем возросшей до рекордных 21% в начале 2025 г., себестоимость выпуска стали существенно выросла. Шевелев выразил надежду, что Центробанк успеет «ослабить жесткую хватку денежно-кредитной политики» до наступления критических простоев, однако подчеркнул, что уже есть предприятия с низкой рентабельностью, для которых остановка цехов может стать единственным способом сбалансировать предложение и спрос. Экспертам импонирует конструктивный тон заявления: напомним, что в октябре прошлого года основной акционер «Северстали» Алексей Мордашов предупреждал о «тревожных признаках» ограничения финансирования инвестиционных проектов и призывал к «точечному» смягчению. Снижение ставки до 20% в июне 2025 г. стало первым шагом к ослаблению монетарных условий, но консенсус-прогноз по инфляции на конец года сохраняется на отметке 4,6% (Источник: https://www.rbc.ru/economics/19/06/2025/6853e1719a7947bd2bd54d21).

Давление ключевой ставки на металлургию

С октября 2023 г. Центробанк повысил ключевую ставку с 15% до рекордных 21%, пытаясь сдержать инфляцию. В июне 2025 г. регулятор впервые за два года снизил ставку до 20%. Тем не менее и этот уровень остается критичным для металлургических компаний. Согласно расчетам Института экономической политики имени Е. Т. Гайдара, каждое повышение ставки на 1 п.п. сокращает инвестиции в сектор на 3,5% в год. Высокие издержки по кредитам увеличивают себестоимость стали, что давит на маржинальность и побуждает к остановке непродуктивных мощностей.

Возможные сценарии развития

1. Своевременное смягчение монетарной политики позволит сохранить текущие объемы выпуска.
2. Компании могут перевести часть мощностей в режим сокращенного производства.
3. Остановка нерентабельных предприятий приведет к перераспределению ресурсов внутри отрасли.

Алексей Мордашов ранее указывал на необходимость «точечного и целенаправленного» смягчения последствий инфляции для бизнеса, чтобы не тормозить реализацию крупных проектов, закладывающих конкурентоспособность на перспективу.

Чего ждать отрасли

Своевременное снижение ключевой ставки и сдерживание инфляции станут решающими факторами. В случае сохранения ставки выше 20% компании могут прибегнуть к временному консервации мощностей, что спровоцирует сокращение предложения и рост цен. Если же Центробанк ослабит монетарную политику, металлургия получит дополнительный стимул для завершения крупных инвестиционных проектов и увеличения экспортных поставок.