Новая эра розничных ПИФов в России

07 июля 2025 16:10, Татьяна Кондакова, Экономика, финансы, инвестиции, 👁 168

Банк России представил обобщённую картину правоприменительной практики рынка розничных паевых инвестиционных фондов (ПИФ), проанализировал международный опыт и предложения профессионального сообщества. В отчёте регулятора рассматриваются несколько ключевых направлений развития сегмента. Среди них — расширение перечня неторгуемых эмиссий, доступных для вложений, внедрение цифровых финансовых активов, а также корректировка механизмов финансового рычага. Одной из приоритетных задач ЦБ стало ускорение операций с паями до режима Т+0, что потребует модернизации технологической платформы и изменения регуляторных сроков. Такой подход поможет повысить ликвидность и привлекательность ПИФ для частных инвесторов, обеспечив более гибкое управление средствами.

Расширение инвестиционного перечня

ЦБ предлагает увеличить спектр неторгуемых на бирже ценных бумаг для розничных ПИФов с обязательным лимитом на вложения. В число потенциально допустимых активов могут войти:

Корпоративные облигации малого и среднего бизнеса с надёжным кредитным рейтингом.
Инвестиционные сертификаты структурных продуктов.
Цифровые финансовые активы (
создание правовой базы и механизмов хранения — обязательное условие).

Увеличение списка повысит диверсификацию портфеля и позволит фондам реагировать на рыночные изменения без существенных задержек.

Повышенный финансовый рычаг с защитой инвесторов

Участники рынка предлагали расширить возможности использования заемных средств и производных инструментов для повышения доходности. В настоящее время предел финансового рычага для ПИФ без квалификации установлен на уровне 20% чистых активов (с возможным отклонением до 40%). ЦБ подчёркивает, что увеличение плеча требует внедрения дополнительных мер по снижению рисков:

Обязательное раскрытие плеща и стратегии управления заемными средствами.
Установление минимального уровня собственных средств управления.
Введение стресс-тестов и регулярных отчётов перед инвесторами.

Мастер-фидер и ускоренные операции Т+0

Идея создания «фонда фондов» (master-feeder) позволит аккумулировать активы сразу нескольких ПИФов в центральном фонде, оптимизируя расходы на управление и снижая внутрирегуляторные барьеры. Международная практика подтверждает эффективность таких структур в сегменте коллективных инвестиций. Кроме того, регулятор рекомендует рассмотреть перевод операций с паями в режим Т+0. На данный момент погашение, обмен и эмиссия занимают от одного до четырёх рабочих дней. Перевод на мгновенные расчёты повысит скорость реинвестирования и удовлетворит запросы современных цифровых клиентов.

По итогам обсуждения участники рынка смогут предложить готовые технические решения и методы адаптации законодательной базы.

Итоги обсуждения

Предложенные меры направлены на повышение привлекательности розничных ПИФов, укрепление доверия частных инвесторов и ускорение финансовых оборотов. Активное внедрение цифровых финансовых активов, расширение перечня бумаг, корректировка финансового рычага и перевод операций в режим Т+0 способны вывести российский рынок коллективных инвестиций на новый уровень. Подробнее в докладе ЦБ Consultation Paper, июль 2025.