Промышленные прибыли Китая: спад усиливается

За последние два месяца промышленные прибыли Китая падают, отражая сразу несколько системных вызовов для второй по величине экономики мира. В июне предприятия сократили чистую прибыль на 4,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года после 9,1% снижения в мае, сообщает Национальное бюро статистики Китая (http://www.stats.gov.cn/). Общий спад за первую половину года достиг 1,8%. Одновременно Bloomberg Economics ожидал более резкого сокращения в 8% год-к-г, что говорит о том, что фактические показатели оказались несколько лучше прогноза, но не устраивают ни аналитиков, ни регуляторов.

Факторы падения промышленной прибыли

К ключевым причинам текущего уменьшения прибыли можно отнести:

• Жесткая конкуренция между производителями («инволюция») приводит к демпинговому ценообразованию;
• Тарифное давление США: пошлины 2018–2019 годов повышают стоимость экспортной продукции;
• Слабый внутренний спрос и низкая покупательская активность на фоне замедления потребительского рынка;
• Устаревшие мощности в ряде отраслей потребляют ресурсы дороже, чем новые технологии.

Роль тарифов и внутренняя инволюция

Повышенные таможенные барьеры на товары из КНР заставляют компании сокращать маржу, чтобы сохранить позиции на крупнейшем в мире потребительском рынке. Часто это требует снижения отпускных цен, что усиливает внутреннюю «ценовую гонку». Эксперт Bloomberg Economics указывает, что снижение прибыльности стимулирует производителей искать обходные пути, но в итоге это обостряет инфляционное давление внутри страны и сдерживает модернизацию.

Меры властей и прогнозы

На недавнем совещании представители Центрального комитета по экономическим вопросам объявили о планах поэтапно выводить из эксплуатации устаревшие мощности и прекращать «беспорядочную» ценовую конкуренцию. Такая стратегия, по их мнению, поможет стабилизировать уровень цен и частично снизить дефляционные риски.

По мнению аналитиков, при сохранении текущих трендов среднегодовое снижение прибыли промышленных предприятий может достичь 2–3%. В то же время смягчение тарифного режима и стимулирующие меры со стороны Пекина способны ограничить потери до 1%.

Выводы и перспективы развития

Промышленные компании Китая стоят на пороге существенной перестройки бизнес-моделей. Переход к более высокой добавленной стоимости, инвестиции в автоматизацию и поддержка внутреннего спроса помогут сократить негативное влияние как внешних, так и внутренних факторов. Однако в краткосрочной перспективе давление на прибыль сохранится до тех пор, пока власти не скорректируют тарифную политику и не стабилизируют потребительский рынок. Более подробный анализ и ежедневную статистику можно найти на сайте Bloomberg (https://www.bloomberg.com).