ЦБ может снизить ставку на 200 б.п. до конца года

Центральный банк России рассматривает возможность поэтапного снижения ключевой ставки на сумму до 200 базисных пунктов или сохранения текущего уровня на отдельных заседаниях до конца 2025 года. Об этом объявила глава регулятора Эльвира Набиуллина на пресс-конференции 25 июля, отметив, что выбор между снижением на 100, 150 или 200 б.п., а также возможной паузой будет зависеть от динамики инфляции, уровня инфляционных ожиданий и внешних шоков. Сегодня регулятор уже сократил ставку с 20% до 18%, демонстрируя приверженность к смягчению монетарной политики при условии устойчивых низких темпов роста цен. Учитывая последние данные Росстата о месячной инфляции в июле (+0,1% м/м; 4,5% г/г) по сравнению с маем и прогноз Международного валютного фонда, экспертное сообщество ожидает последовательного, но гибкого подхода ЦБ к дальнейшим решениям.

Прогноз и возможные шаги

• Снижение на 100 б.п.: умеренный сценарий при сохранении инфляции около 4,5% г/г.
• Снижение на 150 б.п.: при стабилизации инфляционных ожиданий и отсутствии внешних шоков.
• Снижение на 200 б.п.: агрессивный вариант при уверенном замедлении ценового роста в течение ближайших месяцев.
• Пауза: при рисках нового роста инфляции или значительном ослаблении рубля.

Влияние на инфляцию и финансовые рынки

Снижение ключевой ставки стимулирует снижение кредитных ставок в банках, что повышает спрос на займы у бизнеса и населения. При этом важно, чтобы умеренный рост денежной массы не привёл к новому витку инфляции. По данным Росстата, в июле зафиксирован минимальный рост цен на продовольствие и услуги, что даёт ЦБ пространство для манёвра. Акции компаний из сектора потребительских товаров и строительной отрасли могут особенно выиграть от удешевления заёмных средств.

Риски и ожидания инвесторов

1. Повышенная волатильность рубля при резких решениях регулятора.
2. Задержки в передаче изменений ключевой ставки в ставки по ипотеке.
3. Долгосрочные обязательства по государственным бумагам могут стать менее привлекательными.

Инвесторам важно отслеживать каждое решение центрального банка и адаптировать портфель в зависимости от сценариев смягчения политики.

Новая динамика ключевой ставки определит направление рынка на второй квартал 2026 года, поэтому гибкость и диверсификация остаются приоритетом.

По данным Росстата: https://rosstat.gov.ru

Глава Банка России Эльвира Набиуллина предупреждает о «разных шагах» регулятора в зависимости от макропоказателей и внешних факторов.

Итоговой вывод: ЦБ сохранит гибкость в принятии решений и предложит рынкам чёткие ориентиры при благоприятной статистике по инфляции и стабильности рубля.