27 мая 2025 04:50, Татьяна Кондакова, Экономика, финансы, инвестиции, 👁 672
В условиях обострения американо-китайской торговой войны американская финтех-компания Block, занимая лидирующие позиции в цифровых платежах по объему транзакций и числу клиентов, столкнулась с серьезными вызовами. За последние 12 месяцев акции компании существенно отстали от основных индексов американского рынка, что стало следствием замедления роста бизнеса и снижения прогнозов менеджмента. Высокий уровень тарифной неопределенности, который сформировался из-за взаимных пошлин между США и Китаем, напрямую влияет на операционные показатели Block и выручку в сегменте e-commerce. По данным Reuters (https://www.reuters.com/technology/block-beats-quarterly-estimates-cash-app-growth-slows-2025-05-07), отчет за I квартал 2025 года показал отставание ключевых метрик от ожиданий аналитиков, а долгосрочный прогноз был пересмотрен вниз.
Влияние тарифной неопределенности на Block
Тарифная неопределенность создает давление на спрос в e-commerce: повышенные пошлины увеличивают издержки импортеров и заставляют конечных потребителей откладывать покупки. Для Block это выражается в:
- Снижение транзакционной активности Cash App и Square Online;
- Увеличение операционных расходов на валютные и таможенные операции;
- Рост волатильности курсов валют, что отражается на международных платежах.
Если страны к середине августа 2025 года не договорятся о долгосрочном урегулировании тарифов, компании придется закладывать в планы еще более консервативные сценарии роста.
Зависимость от рынка электронной коммерции
Продукты Block прочно вошли в экосистему онлайн-торговли: терминалы Square, виртуальные кошельки Cash App и инструменты для маркетплейсов. Замедление e-commerce из-за тарифов сокращает число активных продавцов и размеры транзакций, что сказывается на основных финансовых показателях:
| Показатель | I кв. 2024 | I кв. 2025 | Прогноз аналитиков |
|---|---|---|---|
| Выручка (млн USD) | 5 650 | 5 400 | 5 800 |
| EBITDA (млн USD) | 1 150 | 1 030 | 1 200 |
| Рост транзакций (%) | +22 | +15 | +25 |
Данные демонстрируют замедление роста и необходимость корректировать стратегию выхода на новые рынки.
Основные риски и стратегические ответы
- Продолжительный период высоких процентных ставок в США снижает аппетит к необеспеченным транзакциям.
- Усиление конкуренции в финтех-сегменте со стороны PayPal, Stripe и новаторов из Китая.
- Разработка регулирования рынка криптовалют может затормозить развитие продуктов на базе BTC и Ethereum.
- Продление тарифной войны США и Китая угрожает дальнейшим пересмотром планов менеджмента.
Чтобы нивелировать эти риски, Block планирует:
- Диверсифицировать географию продаж и укрепить позиции в Латинской Америке и ЕС;
- Инвестировать в развитие платформенной экосистемы для малого и среднего бизнеса;
- Усилить маркетинговые программы лояльности Cash App.
Ключевые выводы
Текущие трудности Block связаны с временной тарифной неопределенностью и макроэкономическими факторами. Несмотря на пониженные прогнозы менеджмента, фундаментальные преимущества компании и стратегия диверсификации рынков позволяют сохранить долгосрочный потенциал роста. Мы понижаем целевую цену на акции, но подтверждаем рейтинг «Покупать», ожидая стабилизации торговых отношений между США и Китаем к концу лета 2025 г.
